Представитель Нацбанка рассказал, что «инфляция в 5% — это признак того, что экономика дышит». Но функционер упустил важные детали

2 апреля 2026 в 1775152800
Нина Аттеза / «Зеркало»

Недавно первый зампред правления Нацбанка Александр Егоров рассказал в своей авторской программе на «Первом информационном», почему 5% инфляции считается нормой для Беларуси. Также он заявил, что госрегулирование цен - это «лучшее воплощение мирового прагматизма» в интересах рядовых беларусов. Академический директор BEROC экономист Лев Львовский объяснил «Зеркалу», что важного упустил чиновник.

Важна не только инфляция, но и экономический рост

- Почему мы стремимся к 5% инфляции [в год], а не к нулю? И почему, например, для Швейцарии 2% - это уже много, а для развивающихся рынков 5% - это норма? - задался вопросом Александр Егоров в своей передаче и тут же ответил на него: все дело в структуре и скорости экономики, а также в силе национальной валюты.

По его словам, развитые экономики обычно растут медленно - примерно на 1−2% в год, и избыточные деньги там чаще приводят к росту цен на активы. Развивающиеся экономики, напротив, находятся в стадии роста, и «им нужно больше "крови" - денежной массы - для строительства новых заводов и дорог».

- В таких странах инфляция в 5% - это признак того, что экономика дышит, что в ней есть спрос. Если искусственно сжать инфляцию до нуля в растущей экономике, можно спровоцировать ее остановку, - утверждает топ-менеджер из Нацбанка.

Экономист Лев Львовский согласен с основным посылом этого заявления. Но указывает на важную деталь:

- Рост экономики [в развивающихся странах] тоже должен быть больше. То есть, действительно, для Беларуси инфляция в 5−7% - это нормально. Но надо не забывать, что и нормальный рост экономики для нашей страны тоже должен быть где-то около 5−6%. У нас же за последние десять лет - средние темпы роста около 1%.

Как растет инфляция

Представитель Нацбанка также рассказал, что цены в Беларуси за 25 лет увеличились примерно в 50 раз.

- За это же время курс доллара вырос в 35 раз. Значит, цены в долларах выросли всего на 40%. В евро по такому же расчету цены за 25 лет практически не изменились. Я не хочу сказать, что у нас в стране низкая инфляция. Я хочу сказать, что сравнивать инфляцию в странах, у которых вместо собственной валюты евро или курс привязан к евро, со страной, у которой своя валюта, - некорректно, - заявил Егоров.

Академический директор BEROC обращает внимание на нестыковку с озвученной ранее представителем Нацбанка информацией про инфляцию:

- То, что у нас за 25 лет цены выросли в 50 раз, значит, что средние темпы инфляции [в этот период] были больше 16% в год, а не 5%, о которых говорит Александр Егоров. Тогда вопрос: где наши «нормальные» 5%?

Кроме этого, экономист не видит причин в этом случае пересчитывать инфляцию в долларах.

- Доллары - это не наша валюта. Наш Центробанк не отвечает за эмиссию доллара, соответственно, когда в долларе инфляция - это не вина нашего Нацбанка, а когда в долларе она маленькая, то это не заслуга нашего Центробанка. И люди у нас не получают зарплату в американской валюте.

Регулирование цен - «не отказ от рынка, это установка правил игры»

Третья масштабная тема, которую затронул зампред Нацбанка, - это административное регулирование цен, которое правительство ввело в октябре 2022 года. По его словам, экономике нужна разумная, контролируемая инфляция - и власти выбрали «уникальный» путь, который «является лучшим воплощением мирового прагматизма».

- Наша модель - это эффективная комбинация рыночных методов и административного управления. Часто можно услышать критику, мол, рынок сам все должен отрегулировать, - рассуждает Александр Егоров. - Но в моменты глобальных потрясений чистый рынок превращается в хаос, где спекулянты богатеют, а обычные люди нищают. Решение по жесткому регулированию цен - 713-е постановление - это не отказ от рынка, это установка правил игры.

Представитель регулятора заявил, что государство присматривает за всей цепочкой стоимости. А также обратил внимание, что это не «зажим бизнеса, а гарантия того, что инфляция останется управляемой, а цены - дисциплинированными». «Когда глава государства говорит, что спекуляциям места нет, - это сигнал о том, что экономика должна работать на человека труда», - заявил Егоров.

В этих словах Лев Львовский также нашел рациональное зерно: а именно, что беларусской экономике действительно нужна разумная инфляция.

- А вот насчет эффективной комбинации рыночных методов и административного управления я бы поспорил. Он [Александр Егоров] смешивает правду и лукавство. Действительно, в моменты глобальных потрясений может случаться, что рынок не справляется. И когда случается острая рецессия, может быть даже плодотворно на несколько месяцев проконтролировать цены, пока пройдет шок и все приспособятся к новым условиям.

Аналитик подчеркивает, что регулирование вводилось как временная мера якобы для преодоления шоков. Но оно действует уже почти три с половиной года. Это значит, что власти занимаются контролем цен уже в долгосрочной перспективе, что ведет к негативным последствиям.

- Мы видим результат долгосрочного вмешательства в рыночную экономику и контроля цен. У нас идет перегрев экономики, - говорит аналитик. Кроме того, он обращает внимание на перебои с овощами, которые произошли в прошлом году (речь о картофеле и луке), которые не только экономисты, но и представители производителей связывали как раз с регулированием цен.

- Даже при том, что в 2023 - 2024 году был восстановительный рост ВВП, это сопровождалось снижением средней прибыли. У нас куча проблем в наиболее контролируемых секторах, например, в аграрном, - заключает Лев Львовский.